并購重組漸趨“正本清源”之時，過往案例的前車之鑒顯得尤為寶貴。 ??多年來，被收購資產(chǎn)的成色一直是上市公司、監(jiān)管層及中小投資者最關(guān)注的重組指標(biāo)。現(xiàn)在不少上市公司只要發(fā)現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績不達(dá)預(yù)期，便會立即“喊?！?。 ??8月以來，華菱星馬、西部礦業(yè)、洲際油氣、愛建集團(tuán)、華勝天成等多家上市公司宣布終止重大資產(chǎn)重組。而根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計，年內(nèi)已有超過200家上市公司終止重組事項(xiàng)。 ??當(dāng)前監(jiān)管政策的脈絡(luò)逐漸明晰，除了始終放在首位的標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量外，是否為跨界并購，是否有違現(xiàn)行融資政策，是否存在不可控風(fēng)險，均是導(dǎo)致重組終止的關(guān)鍵原因。 ??證監(jiān)會近期表示，下一步將按照“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管的要求，持續(xù)強(qiáng)化并購重組業(yè)績承諾監(jiān)管，保持監(jiān)管威懾力，對違法違規(guī)事項(xiàng)發(fā)現(xiàn)一起、查處一起，切實(shí)維護(hù)市場秩序，保障投資者合法權(quán)益。 ??據(jù)高工LED觀察，自進(jìn)入2017年以來，LED行業(yè)也發(fā)生了多起上市公司終止重組并購的案例，一起來看看他們是基于什么原因而終止重組的。 ??士蘭微終止收購樂山無線電 ??士蘭微8月11日晚間發(fā)布公告稱，公司決定終止籌劃收購樂山無線電股份有限公司(以下簡稱“樂無股份”)的股權(quán)。 ??公告顯示，由于本次重大資產(chǎn)重組所涉及的標(biāo)的資產(chǎn)樂無股份(含前身)創(chuàng)立至今已逾45年，存續(xù)時間較長，其曾在地方產(chǎn)權(quán)交易中心上市交易，股東人數(shù)較多，屬于歷史遺留問題，無法在三個月內(nèi)得到清理或解決。故為維護(hù)公司全體股東利益，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。 ??對于本次終止收購，士蘭微表示：“不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，公司仍將繼續(xù)堅持設(shè)計制造一體化(IDM)的發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，提升公司綜合競爭力，為投資者創(chuàng)造更大價值?！? ??此外，士蘭微于2017年8月11日接到控股股東杭州士蘭控股有限公司書面通知，士蘭控股后續(xù)有意接洽收購樂山無線電股份有限公司部分股權(quán)。 ??英飛特終止收購創(chuàng)聯(lián)電源 ??英飛特(300582)8月1日晚公告，公司正籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)為現(xiàn)金收購南京中港電力股份有限公司、創(chuàng)聯(lián)電源(838918)全部股權(quán)。 ??現(xiàn)因公司與創(chuàng)聯(lián)電源無法就部分核心條款達(dá)成一致，公司終止收購創(chuàng)聯(lián)電源，終止籌劃重大資產(chǎn)重組，同時將繼續(xù)推進(jìn)以現(xiàn)金方式購買中港電力100%股權(quán)。 ??華燦光電中止購買和諧光電 ??7月31日晚間，華燦光電發(fā)布公告稱稱，公司決定向中國證監(jiān)會申請中止發(fā)行股份購買和諧芯光(義烏)光電科技有限公司(以下簡稱“標(biāo)的公司”、“和諧光電”)股權(quán)的審核。 ??截至目前，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請文件中部分財務(wù)數(shù)據(jù)有效期已到期，公司及標(biāo)的公司需進(jìn)行補(bǔ)充審計。目前公司、標(biāo)的公司和審計機(jī)構(gòu)正在抓緊時間進(jìn)行相關(guān)審計工作。 ??為切實(shí)維護(hù)全體股東利益，更好的保護(hù)中小股東利益，公司于 2017 年 7 月 29 日召開第三屆董事會第三次會議，審議通過了《關(guān)于中止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的議案》，經(jīng)各方審慎研究，以及與交易各方經(jīng)協(xié)商一致，決定中止公司本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的審核，并向中國證監(jiān)會提交中止審核的申請文件，待條件成熟時擇機(jī)啟動。? ??英飛凌購買科銳Wolfspeed被終止 ??科銳(CREE)2月16日宣布，將終止Wolfspeed電源和RF部門(“Wolfspeed”)出售案，其中包括碳化硅(FSE：IFX / OTCQX：IFNNY)的電源，RF和寶石應(yīng)用的基板業(yè)務(wù)。 ??Cree和Infineon無法確定解決美國外國投資委員會(CFIUS)關(guān)注的國家安全問題的替代方案，因此，擬議的交易將被終止。 ??與英飛凌的此次交易終止將觸發(fā)向Cree支付的終止費(fèi)用1250萬美元。由于交易終止和Cree決定專注于運(yùn)行Wolfspeed業(yè)務(wù)，Wolfspeed現(xiàn)在將被報告為Cree持續(xù)運(yùn)營的一個獨(dú)立部分。 ??長方集團(tuán)終止籌劃對外投資事項(xiàng) ??2017年5月16日，長方集團(tuán)發(fā)布了《關(guān)于公司股票停牌的公告》稱，公司正在籌劃涉及教育行業(yè)對外投資的重大事項(xiàng)。一個半月后，長方集團(tuán)宣布終止了籌劃此次重大事項(xiàng)。 ??長方集團(tuán)6月28日晚發(fā)布的公告顯示，本次重大事項(xiàng)涉及教育行業(yè)的對外投資。公司擬以股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的方式取得無關(guān)聯(lián)第三方教育相關(guān)51%的股權(quán)。 ??由于交易各方在一些關(guān)鍵問題上最終未能達(dá)成一致意見，在認(rèn)真聽取各方意見并調(diào)查論證后，公司認(rèn)為目前繼續(xù)推進(jìn)該項(xiàng)目的條件尚不成熟，最終公司決定終止籌劃本次對外投資的事項(xiàng)。